Кризисное золото: очередное возвращение желтого металла

В статье автор рассматривает перспективы использования золота в периоды экономических кризисов, а также факторы, способные оказать влияние на цену желтого металла. Помимо этого автором анализируется причина рекордного падения цены на золото в 2013 году, а также даются прогнозы относительно дальнейшего тренда.

Известно, что наиболее активное использование золота как финансового инструмента происходит в периоды глобальных кризисов, мировых войн, а также при замедлении темпов мирового производства, когда золото становится наиболее стабильным активом, положительная ценовая конъюнктура которого возрастает. На рисунке 1 ниже приведены данные о динамике цены на золото (в долларовом выражении). Как мы видим, особый всплеск приходится на 2008 год, когда в мире разразился финансовый кризис, приведший к банкротству ряда крупных коммерческих банков. Так же следует отметить, что, несмотря на все пессимистичные прогнозы, заявления о непривлекательности золота в качестве объекта инвестиции, спрос на желтый металл сохраняется, равно как и положительный тренд цены на золото. Однако, здесь следует сделать отступление от темы, поскольку внимательный взгляд невольно приковывает к себе резкое падение цены на золото, зафиксированное в начале 2013 года, когда в апреле 2013 года цена на золото упала с до рекордных 1,3 тыс. долларов за тройскую унцию (в начале 2013 года цена золота составляла 1,7 тыс. долларов)¹. Что же произошло в начале прошлого года, что вызвало рекордное за 30 лет падение цены на золото? В прессе можно встретить большое количество аналитических обзоров на данную тему, ряд из которых связывают данное падение с рядовыми вещами вроде «новогодних выходных» на азиатских биржах².

Рис. 1 Динамика цена на золото, долл. США

Однако, по мнению автора, причины столь резкого падения цены на золото должны объясняться гораздо более существенными изменениями в поведении крупнейших игроков на рынке, скоординированными либо разрозненными. Итак, что же произошло в мировой экономике в начале 2013 года? На протяжение некоторого периода времени СМИ раздували миф о готовности Кипра продать часть своих золотых авуаров для погашения части своих долгов (общим объемом 10,36 тонны золота). За этот период на биржах Азии, Европы и Америки было распродано несколько сот тонн желтого металла, которое кем-то «по дешевке» скупалось. Однако, подозревать в искусственном нагнетании паники на рынке золота с целью его дальнейшего приобретения исключительно биржевых спекулянтов было бы крайне недальновидно. Скорее всего, налицо очередной картельный сговор ряда центральных банков. По данным Всемирного золотого совета (World Gold Council), в 2012 году центральные банки приобрели 534,6 метрических тонн золота. В консалтинговом агентстве GFMS считают, что за первые месяцы 2013 года чистые покупки золота центральными банками составили порядка 280 тонн³. Здесь следует сделать еще одно отступление и задаться вопросом – чьим главным конкурентом в финансовом мире является золото? Кому выгодно существенное снижение инвестиционной привлекательности желтого металла, и кто регулярно совершает атаки на него? Ответ очевиден. На протяжении последнего столетия США проводят планомерную политику по «истреблению» золота в качестве финансового актива. Провозгласив однажды доктрину по превращения доллара в мировую валюту «as good as gold», США совершают все возможные и невозможные шаги, направленные на ослабление фактической монетарной роли золота. Историческое падение цены на золото в апреле 2013 года (практически на 30%) произошло на фоне ряда серьезных изменений, произошедших в экономике США — проекты Федеральной резервной системы отойти от проводимой ею уже почти 5 лет политики долларовой эмиссии в огромных масштабах, начавшийся секвестр бюджета США, увольнение из администрации президента США Барака Обамы нескольких серьезных фигур, относящихся к воинственному крылу американского истеблишмента (бывших руководителей Госдепа, Пентагона и ЦРУ). США взяли курс на смену проводимой политики, и внешней, и внутренней, и финансовой. Для ряда аналитиков уход Б.Бернанке с поста главы ФРС стал сигналом о том, что политика ФРС, проводимая на протяжении длительного периода времени, по масштабных вливаниям долларовой ликвидности в экономику, исчерпала себя. И именно сейчас настало время перевода активов в золото, гарантирующее будущую устойчивость. С этой точки зрения, в рамках общей политики по нагнетанию стрессовой ситуации, закономерным выглядит теракт в Бостоне, прогремевший во время марафона 15 апреля 2013 года, призванный отвлечь внимание мировой общественности, и прежде всего, американских граждан, от тех изменений, которые сотрясают экономику США. Аналогичная ситуация уже имела место в сентябре 2011 года.

Как уже отмечалось, при анализе столь масштабного падения цены на золото эксперты предлагали широкий выбор причин, повлекших за собой выброс на рынок большого объема желтого металла. Так, американское издание The New Yorker в статье «Шесть причин, почему падают цены на золото»⁴ автор рассматривает ряд возможных факторов снижения цены на золото. Первый рассматриваемый фактор – набирающая популярность электронная валюта биткоин, зародившаяся в 2009 году. Однако, объемы операций рынка биткоинов с рынком золота несопоставимы – около 3 миллиардов в год против почти 5 триллионов долларов в год. Вторым возможным фактором автор статьи называет заговор Goldman Sachs, который в конце 2012 года выпустил пессиместичный обзор по рынку золота, сделав предположение о том, что цена на золото начнет снижаться в 2013 году. В начале апреля банк и вовсе рекомендовал своим клиентам сокращать торговлю золотом. И, хотя такие заявления можно списать на феноменальную прозорливость аналитиков Goldman Sachs, тем не менее, подобные действия оставляют пищу для размышления. Третьим фактором, обрушившим цену на золото, является, по мнению автора статьи, корректировка в связи с паническими настроениями (о которых мы говорили выше) и тем фактом, что падение цен было ускорено сбросом фондами и инвесторами своих ценных бумаг с большой долей заемных средств, которым грозит требование о дополнительном обеспечении. Резонно задаться, в таком случае, вопросом, измениться ли цена на золото по окончании панической распродажи. Китай и его экономические трудности были указаны, как еще одна возможная причина существенного падения цены на золото. Так, с начала 2013 год наблюдалось замедление темпов экономического роста Китая, который является крупным потребителем фактически всех природных ресурсов, и золото было одним из многих товаров, цены на которые резко упали после обнародования экономических показателей этой страны. Однако, в этой теории есть, как минимум, два изъяна. Во-первых, замедление темпов роста китайской экономики было лишь незначительным. Рост в первом квартале составил 7,7%, в то время как за первые три месяца прошлого года он был равен 7,9%. Учитывая капризы и странности статистики, эта разница кажется несущественной. Во-вторых, цены на золото начали падать в начале июля, то есть, до прихода новостей из Китая. Неутешительные цифры лишь способствовали распродаже золота, но не были ее причиной. Далее аналитиками издание приводит теорию, основанную на идее рассеивания призрака инфляции. Дескать, золото обладает привлекательностью по сравнению в бумажными деньгами в силу возможности бесконтрольной эмиссии последних. А, поскольку руководством ФРС было объявлено о сворачивании политики валютного стимулирования, эта новость появилась как раз незадолго до падения цены на золото, сторонники золота лишаются весомого аргумента в пользу желтого металла. Еще одной возможной причиной сокращения цены на золото называется окончание валютной паники 2009-2010 годов. По мнению автора, цена на золото, в конечном счете, представляет собой некий «индекс страха». В периоды кризисов биржевые агенты начинают массово скупать золото в надежде на то, что хозяйствующие субъекты снова увидят в желтом металле прибежище от нестабильности и надежный объект сохранения инвестиций. На рынке золота начинается всплеск спроса, приводящий к резкому росту цены желтого металла. Однако, со стабилизацией экономической ситуации панические ожидания сходят на нет, равно как и стимул к росту цены на золото. Автор приходит к выводу, что, возможно, резкий спад цены на золото обусловлен «ослабеванием ощущения кризиса».

На сегодняшний момент (лето 2014 г.) цена на золото составляет порядка 1 311 долларов США за унцию. Причем, в июне произошел резкий скачок. За 21 торговый день цены на жёлтый металл выросли на 6.5% с 1249 до 1325 долларов за одну унцию⁵. Причина очевидна – усиление геополитической напряженности в связи с последними событиями на Украине. Кроме того в июне был опубликован ряд официальных данных. Во-первых, свежие данные Центрального Банка России по золотым запасам. В мае 2014 года он увеличил объём запасов монетарного золота в составе международных резервов на 0,9% — до 34,7 млн. тройских унций (1,08 тыс. тонн) на 1 июня против 34,4 млн. тройских унций (1,07 тыс. тонн) на 1 мая. Таким образом, мы видим, что монетарные власти страны также верят в долгосрочную силу жёлтого металла и увеличивают длинные позиции в этом активе. Какова дальнейшая тенденция цены на золото? Официальные ангажированные рыночные аналитики едины в своих презрительных прогнозах по отношению к золоту. По их мнению, средняя цена на желтый металл не составит более 1 200 – 1 220 долларов США за унцию. Однако, среди аналитиков есть и те, кто видит в сегодняшнем дне предвестие скорых преобразований финансового миропорядка. Так, финансовый эксперт и писатель Джеймс Рикардс говорит о скором «коллапсе международной монетарной системы». И одним из ключевых игроков в данном направлении он называет Россию, которая принимает активные шаги в борьбе против гегемонии доллара США. В своей книге «Смерть денег» Дж. Рикардс в качестве подтверждения своей гипотезы приводит заявления Президента РФ В.Путина на Петербургском Международном Экономическом Форуме 2014, говорил о необходимости создания единой экономической зоны, в которую войдут страны Таможенного союза, и не только. «Путин заявил, что хочет создать Евразийскую экономическую зону с участием Восточной Европы, Центральной Азии и России. В данный момент сделать рубль мировой резервной валютой абсолютно невозможно, но он мог бы стать региональной резервной валютой»⁶. По мнению автора, механизм, который приведет мировую финансовую систему к коллапсу, уже запущен, и последней каплей может стать все, что угодно — перебои в поставках физического золота, природная катастрофа и так далее. Если говорить о золоте, то пузырь на рынке лопнет именно в тот момент, когда заключённые контракты не смогут выполняться из-за нехватки драгметалла. Китай и Индия так же сыграют ключевые роли в изменения финансового миропорядка. Нас ожидает шок в Китае и Индии, связанный со спросом. В Индии новое правительство, и они отменят налог на импорт золота, а вдобавок начинается сезон свадеб, так что спрос на золото в 4-м квартале 2014 г. резко взлетит. В Китае разворачиваются события, которые опережают график на рынке кредитования. «Количество банкротств растёт, люди идут в банки, пытаются забрать свои деньги. Если они не захотят нести деньги в банки, выходят из активов на рынке недвижимости, не вкладываются в акции, что же они будут делать? Ответ очевиден: золото!»⁷. Манипуляциям центральных банков на рынке золота так же придет конец, когда хозяйствующие субъекты начнут обменивать свои деньги на золото, и в итоге спрос превысит предложение на критическую величину, после чего начнётся коллапс всей системы. В пользу данной гипотезы свидетельствует статистика. Импорт золота в Индию в июне 2014 г. вырос на 65% в годовом выражении и составил около 74 тонн. Это стало следствием выдачи дополнительных разрешений на импорт золота ряду банков в мае 2014 г. Экспорт ювелирных изделий из Индии снизился на 5% в июне 2014 г. Дефицит текущего счёта вырос на конец июня⁸.

Напомним, что основным конкурентом золота в качестве монетарного актива является доллар США, навязываемый миру еще со времен Бреттон-Вудса. Будучи конвертируемым в золото по курсу $35 за унцию, он являл собой стержень международной торговли. Иностранные Центробанки пользовались им для обеспечения собственных валют. Доллар обладает уникальной и особенной привилегией, являясь мировой резервной валютой, что дает США несколько критических преимуществ:

— курс всех остальных валют определяется относительно доллара.

— большинство глобальных торговых операций производятся в долларах, включая самый важный товар, нефть.

— США могут брать займы в собственной валюте и, таким образом, всегда могут выплатить иностранные кредиты, напечатав новые доллары.

— США могут финансировать и финансировали войны с помощью долларов, полученных взаймы у иностранцев.

Иными словами, резервный статус доллара существенно расширяет влияние США. Это позволяет США иметь колоссальные государственные и внешнеторговые дефициты, которые вызвали бы катастрофу в большинстве других стран. Конкретный пример: государственный долг США сегодня намного превышает 100% ВВП – это уровень, при достижении которого Грецию объявили банкротом. Разница в том, что Греция не может печатать евро, чтобы заклеить собственный государственный долг, так что она оказалась под гораздо более жестким контролем. Все эти факторы помогали Америке господствовать в мировой экономике. Но другие страны догоняют ее – например, Китай, являющийся сегодня мировой экономикой номер два. За последние 30 лет относительное экономическое могущество США резко сократилось. Вероятно, важнее всего тот факт, что также постепенно ослабевает резервный статус доллара. В 2000 году на доллары приходилось 55% всех мировых валютных резервов. За 14 коротких лет этот показатель сократился до 33%. По прогнозам аналитиков Golden Front, к 2020 году его доля снизится до 20%. В этом случае другим крупным экономикам не понадобятся доллары для международной торговли. Так что особые привилегии США будут сокращаться и дальше.

И как раньше, для поддержания стабильности американской валюты, США развязывают военные конфликты, один за одним. Сначала США применили жесткие санкции по отношению к Ирану, затем – к России, куда более могущественной стране, нежели Иран. В ответ на агрессивную внешнюю политику США Россия объявила о конкретных планах отказа от доллара в международных торговых сделках по продаже российской энергии. ОАО «Газпром», по-прежнему оценивающий свой природный газ в долларах для продажи в Европу, объявил о выпуске облигаций, номинированных в китайских юанях. Энергетическое сближение России и Китая продолжается. Россия объявила о сделке с Ираном на 20 млрд. долларов США об обмене нефти на товары – включая ядерные технологии – без использования долларов. Кроме того, региональное объединение БРИКС также имеет своей целью ограничение гегемонии доллара США. С этой целью в июле было подписано соглашение о создании Банка развития, который должен стать альтернативой МВФ.

О том, что введение санкций против России является ошибкой и может лишь ускорить крах доллара, в августе заявил бывший кандидат в президенты США, видный консервативный идеолог Рон Пол в своем блоге. «Если администрации Барака Обамы и его последователей продолжат накладывать санкции на любое государство, действия которого не по вкусу местным политикам, то все больше стран будут избегать расчетов в долларах, делая эту валюту все менее значимой», — считает политик.

По прогнозам экспертов, в том случае, если Россия примет решение отказаться от долларовых расчетов при торговле энергоресурсов, цена на золото в краткосрочной перспективе может вырасти до 1 500 – 2 000 долларов за унцию. В долгосрочное перспективе картина выглядит следующим образом:

— ослабление доллара благоприятствует золоту.

— ослабление доллара означает рост цен на все товары, особенно импортируемые, вроде нефти.

— повышение цен вызовет рост процентных ставок.

— с наращиванием продаж российской энергии в Китай остаточное предложение, доступное для Европы, будет сокращаться, в связи с чем вырастут европейский цены на энергоносители.

— усугубление международных конфликтов приведет к росту бюджетов на военные расходы, что увеличит будущие дефициты и ослабит не только доллар, но и все валюты.

В конечном итоге новое геополитическое противостояние является закономерным результатом ослабевания доллара и его позиций на мировой арене. Удастся ли США развязать новую мировую войну наподобие предыдущих мировых войн, дабы не допустить окончательный крах доллара? На текущий момент американские власти усиленно к этому стремятся. Однако, раскол в странах ЕС, вызванный ответными продовольственным санкциями со стороны России, постепенное, пусть и медленное, осознание пугающей действительности, разворачивающейся на Украине, позволяют выразить аккуратную надежду на то, что всем вовлеченным в вектор геополитической агрессии США хватит мужества и силы воли не идти на поводу у американских «партнеров».