Валентин Катасонов. «Никогда такого не было, и вот опять»

«Никогда такого не было, и вот опять»: новый золотой рекорд

Я уже писал о рекордах цены на золото в новом, 2026 году. В частности, я комментировал ценовой рекорд, зафиксированный 21 января. Биржевые котировки пробили планку 4800 долларов за унцию. Февральские фьючерсы на драгоценный металл на бирже COMEX на максимуме достигли отметки 4852,6 доллара за унцию. А максимальная цена на спотовое золото выросла до 4861,9 доллара за унцию.

И вот 26 января рабочая неделя началась с нового ценового рекорда. Стоимость февральского фьючерса на золото на Чикагской товарной бирже (CME) в ходе торгов сначала поднялась выше 5 тыс. долларов за унцию, а потом выше 5,1 тыс.долларов за унцию. Как говорят эксперты, «пробита психологическая планка» в пять тысяч долларов. А ведь еще осенью прошлого года ряд экспертов давали осторожные прогнозы по цене на золото в будущем году и говорили, что такое символическое событие может произойти не ранее середины 2026 года

Почему-то на память приходят слова Виктора Черномырдина: «Никогда такого не было, и вот опять». Применительно к цене на золото его слова не так уж бессмысленны: таких цен на золото никогда не было, и вот еще один рекорд золотой цены.

В СМИ появилось много комментариев по поводу нового ценового рекорда. В частности, было подсчитано, что с начала года цена на драгоценный металл выросла на 18%. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2026/01/27/1171937-politika-i-spekulyanti-razgonyayut-tseni-na-zoloto Если исходить из того, что цена на золото за прошлый год подорожало на 65%, то получается, что цена на драгоценный металл 26 января была на 95% выше, чем в начале 2025 года. На моей памяти более стремительная динамика цен наблюдалась лишь в 1979 году и в первый месяц 1980 года. За 1979 году цены на драгоценный металл удвоились, дойдя до планки в 400 долларов за унцию, а в январе 1980 года они еще раз удвоились, пробив планку в 800 долларов за унцию.

Буквально в течение дня 26 января некоторые эксперты пересмотрели прогнозные оценки по золоту на 2026 год, естественно в сторону повышения цены. Уже почти никто из экспертов не оценивал среднюю цену на золото в текущем году ниже 5 тысяч долларов.

Также вспомнили некоторые прогнозы на 2026 год, которые ранее казались «фантазиями» и «максимализмом». Например, консалтинговаякомпания Yardeni Research еще в прошлом году ожидала цену золота 6000 долларов за унцию, а экономист и инвестиционный банкир Джеймс Рикардс не исключал, что цена дойдет до 10 тысяч долларов за унцию.

Также я обратил внимание на ряд комментариев и статей, в которых говорится о том, что январский всплеск цен привел к тому, что золото, мол, стало «переоцененным», а потому следует ждать «корректировки» цен, т.е. их существенного снижения.

Сегодня волатильными являются почти все товарные и финансовые рынки, золото не является исключением. Цена на золото зависит от действия многих факторов. Зависит от политики Федеральной Резервной Системы США, которая, в свою очередь, влияет на курс американского доллара (в нем измеряется цена на золото на фондовых и товарных биржах). Также зависит от спроса и предложения на рынке драгоценного металла. Здесь все большее влияние на цену оказывает высокий спрос на золото со стороны Центральных банков и со стороны ETF-фондов.

Но в прошлом году на первое место вышел геополитический фактор, который стал себя проявлять в виде усиления международной напряженности. Тут весомый вклад в это усиление вносит 47-й​ президент США Дональд Трамп (начало большой торговой войны, реанимация доктрины Монро, события вокруг Венесуэлы, планы захвата Гренландии, провоцирование войны на Ближнем Востоке и др.). Сегодня без преувеличения геополитический фактор можно назвать «фактором Трампа». Даже если Трампа подвергнут импичменту или даже убьют, 47-й президент успел за первый год своего пребывания в Белом доме запустить генератор международного хаоса, и этот генератор будет уже работать сам по себе.

Да, какие-то корректировки цены на золото будут неизбежно. Но в среднесрочной перспективе спрос на золото будет неизменно расти под действием «фактора Трампа». Конъюнктурные взлеты и падения цены на золото совершенно не пугают, а, наоборот, привлекают к себе тех участников рынка, которых называют «спекулянтами». А тем, кто считает себя инвесторами, обращать внимание на конъюнктурные «корректировки» цены не стоит. Инвестор, который хватается за сердце при каждой «корректировке» золотой цены мне напоминает пассажира самолета, который хватается за сердце при каждой «воздушной яме».

Напомню, что в прошлом году также было две значительной «корректировки» цены на золото. Первая была в апреле-мае с падением цены на 10,9%. Вторая была в октябре со снижением цены на 12,5%. И это не помешало золоту по итогам всего года подорожать на 65%.

Кстати, были за последние два десятилетия и другие значимые «корректировки» цен на золото. Например, весь 2015 год был перманентной корректировкой; за 12 месяцев указанного года цены упали на 19,9%. Самая глубокая корректировка была зафиксирована на отрезке времени с октября 2012 г. по июнь 2013 г.: цена упала на 34,2%. Второй по глубине была корректировка с марта по октябрь 2008 года – на 33,8%.

Возвращусь в 2025 год. Несмотря на две весьма существенные «корректировки» цены золото по итогам прошлого года, как показывают расчеты экспертов, оказалось самым выгодным объектом инвестирования. Эти расчеты касаются России и охватывают такой набор объектов инвестирования, как доллар и другие иностранные резервные валюты; акции; облигации; рублевые депозиты; недвижимость; фонды ликвидности; биткоин. Ну и, конечно, золото и другие драгметаллы.

Полного обзора делать не буду. Лишь обозначу наиболее важные фрагменты общей картины.

В 2025 году рубль продемонстрировал беспрецедентное укрепление к большинству иностранных валют. К середине декабря он укрепился к доллару на 23,6%, к евро — на 14%, а к юаню — на 17,7%. Обесценение иностранных валют не спасали даже банковские депозиты. По данным на ноябрь, средняя доходность депозитов в долларах, евро и юанях по итогам 12 месяцев оказалась отрицательной: −25,3, −19,4 и −16,4% соответственно. Нетрудно прикинуть, какие убытки несли граждане России из-за своей привязанности к иностранным валютам, особенно «токсичным». По данным Банка России на 1 ноября 2025 года, в наличной иностранной валюте россияне держали под матрасами (т.е. в наличной форме) валютыоколо 7,7 триллионов в рублевом выражении. Плюс к этому иностранная валюта физлиц в рублевом выражении на 3,5 триллиона на счетах и вкладах в банках. Триллиона два-три рублей из-за своей иррациональной привязанности к иностранной валюте наши граждане за прошлый год потеряли.

На рынке ценных бумаг ситуация была не очень веселая. Российский фондовый рынок продолжает падать второй год подряд. С начала 2025 индекс Мосбиржи просел на 2,8%. Некоторые эмитенты горькую пилюлю держателям акций подсластили выплатами хоть каких-то дивидендов. Индекс полной доходности акций за прошлый год прирос на 2,5%.

Повеселее были дела у держателей ОФЗ. Цены на эти государственные долговые бумаги выросли с начала 2025 года на 10,2%. А ведь инвесторы получали еще купонные доходы. Суммарный результат (удорожание ОФЗ плюс купонные выплаты) оказался весьма неплохим: плюс 22,2%.

По корпоративным облигациям суммарный результат был даже лучше, чем по ОФЗ – плюс 25,2%.

По замещающим облигациям (появились в 2022 году как замена еврооблигациям) был большой минус в силу того, что они привязаны к «токсичным» валютам. Их полная доходность в прошлом году упала на 16,1%.

Что касается рублевых депозитов, то в начале прошлого года это был очень привлекательный финансовый инструмент. На фоне рекордной ключевой ставки Банка России ставки по вкладам в крупнейших банках достигали 23—24%. Те, кто открыли депозиты на год, не проиграли. Однако во второй половине прошлого года ключевая ставка стали снижаться. Процентные ставки по депозитам также – к концу года до 16 процентов и даже ниже.

И вот, наконец, о золоте и других драгоценных металлах. По данным Банка России, золото в рублевом выражении подорожало в прошлом году на 27%. Еще более впечатляющей была динамика по другим драгметаллам: серебро подорожало на 66%, платина — на 44%, а палладий — на 29%. Доходность золота и других драгметаллов была бы еще выше, но, как я отметил выше, в прошлом году произошло мощное укрепление валютного курса рубля. Это сдерживало рост цен на металлы в национальной валюте.

Таким образом, инвестиции в золото и другие драгметаллы даже с учетом резкого укрепления рубля оказались по итогам прошлого года самыми доходными. Даже с учетом двух существенныхкорректировок цен, о которых я сказал выше.

Нетрудно предположить, что золото выглядело еще более привлекательным объектом инвестиций в тех странах, где не было столь резкого укрепления национальной валюты или где было ее ослабление. По данным декабрьского отчёта Всемирного совета по золоту (WGC), в 2025 году золото обогнало все ключевые классы активов: от акций США и развитых стран до сырья, облигаций и даже наиболее доходных сегментов развивающихся рынков. https://frankmedia.ru/251962

P.S. Когда я 27 января заканчивал статью, пришла новость, что цена апрельского фьючерса на золото на нью-йоркской бирже COMEXуменьшилась на 24,44 доллара, или на 0,48%, достигнув отметки 5097,56 доллара за тройскую унцию. Что ж, произошла первая после пятидневного роста «корректировка» цены. Таких «корректировок» за год может случиться несколько десятков или даже целая сотня. Но это не меняет общего вектора движения цены вверх.

https://www.zolotoy-club.ru/tpost/03poa2sn81-nikogda-takogo-ne-bilo-i-vot-opyat