11 апреля Банк России опубликовал оценочные данные по платежному балансу Российской Федерации за первый квартал нынешнего года. Ценная информация для размышления.
Конечно, основной частью платежного баланса является баланс торговли товарами. За первые три месяца нынешнего года экспорт товаров составил 100,8 млрд долл., а импорт – 71,8 млрд долл. Сальдо торгового баланса – 29,0 млрд долл. Как отмечается в пресс-релизе ЦБ, наблюдается тенденция «существенного снижения стоимостных объемов экспорта преимущественно за счет снижения цен при восстановлении объемов импорта товаров до прошлогодних значений». Действительно, экспорт товаров на годовой основе сократился примерно на треть (в 1 квартале прошлого года он был равен 154,5 млрд долл.).
А импорт товаров в прошлом году равнялся 71,5 млрд долл. Т.е. за год действительно произошло восстановления стоимостных объемов импорта (которые особенно сильно просели во втором и третьем кварталах прошлого года). Впрочем, по отношению к четвертому кварталу 2022 года, когда импорт равнялся 82,3 млрд долл., в первом квартале произошло проседание на 13%.
Не исключено, что проседание обусловлено ужесточением контроля Запада за соблюдением антироссийского санкционного режима. Также надо иметь в виду, что в балансе приведены стоимостные объемы импорта, а за последний год многие поставляемые в Россию товары подорожали (дополнительные логистические издержки плюс дополнительная плата иностранным поставщикам за риск подвергнуться вторичным санкциям). По мнению экспертов, в физическом выражении импорт в 1 квартале нынешнего года заметно ниже, чем в 1 квартале прошлого.
Сальдо торгового баланса за первый квартал прошлого года равнялось 83,0 млрд долл. Т.е. на годовой основе сальдо сократилось в 2,86 раза. По сравнению с сальдо предыдущего квартала (IV квартала 2022 года) оно сократилось почти ровно в два раза.
А ведь валюта, заработанная внешней торговлей, фактически является источником всех остальных операций во внешнеэкономической сфере. На покрытие чистого отрицательного сальдо торговли услугами ушло 4,9 млрд долл. На покрытие чистого отрицательного сальдо баланса первичных и вторичных доходов (в основном это инвестиционные доходы) ушло еще 5,5 млрд долл. То, что осталось за вычетом указанных сумм, — сальдо счета текущих операций. В январе — марте 2023 года профицит текущего счета платежного баланса Российской Федерации составил 18,6 млрд долларов США, снизившись относительно показателя соответствующего периода 2022 года на 51,2 млрд долларов США, или в 3,75 раза. Рекордным на квартальной основе за все годы оказалось сальдо счета текущих операций во втором квартале прошлого года – 77,2 млрд долл. Показатель сальдо за первый квартал нынешнего года оказался в 4,2 раза ниже прошлогоднего рекордного показателя.
Нередко то, что называется «сальдо счета текущих операций» рассматривается как сальдо (профицит или дефицит) всего платежного баланса. На фоне последних пяти лет зафиксированный квартальный профицит платежного баланса можно оценивать как средний.
Специалистам известно, что фактически зеркальным отражением сальдо текущего счета платежного баланса является суммарное сальдо счета финансовых операций и изменения резервных активов.
Резервные активы (т.е. официальные золотовалютные резервы РФ) за первый квартал года сократились на 5,1 млрд долл. Вполне вероятно, что сокращение произошло не за счет операций, а в результате переоценки резервных активов.
А вот сальдо финансового счета оказалось равным 21,4 млрд долл. Фактически это показатель баланса движения частного капитала. Как отмечается в пресс-релизе, «положительное сальдо финансового счета платежного баланса было сформировано примерно равным по объему ростом иностранных активов российской экономики и снижением обязательств перед нерезидентами». Чистое приращение зарубежных активов в результате экспорта капитала из России составило 8,1 млрд долл. Одновременно активы иностранных инвесторов в России за квартал сократились на 13,3 млрд долл. Надо обратить внимание на то, что сокращение активов нерезидентов в нашей стране в прошлом году происходило в течение всех четырех кварталов, вот данные (млрд. долл.): I кв. – 34,6; II кв. – 54,7; III кв. – 15,9; IV кв. – 24,6. Суммарно за прошлый год активы иностранного происхождения в России сократились на 129,9 млрд долл. Причины этого достаточно очевидны – начало масштабного противостояния коллективного Запада и России после 24 февраля 2022 года. Хотя уход иностранных инвесторов из России начался еще до 24 февраля, так как в воздухе уже попахивало порохом. Как видим, за пять кварталов сокращение иностранных активов в российской экономике оказалось минимальным в январе-марте этого года. Видимо, те, кто хотел и мог, ушли со своими капиталами еще в прошлом году. А в этом году остаются те, кто не может (в силу введенных в нашей стране ограничений и запретов) или н не хочет (пытаясь переждать трудные времена) покидать Россию.
Что касается приращения российских активов за рубежом, то в прошлом году поквартальная картинна была следующей (млрд долл.): I кв. – 34,6; II кв. – 54,7; III кв. – 15,9; IV кв. – 24,6. Т.е. мы видим, что в первом квартале этого года чистый экспорт частного капитала из России также оказался минимальным за период пяти последних кварталов. Причин такого резкого сокращения две: с одной стороны, опасения российских экспортеров капитала, порождаемые санкционной войной; с другой стороны, резко сократились ресурсы для экспорта капитала.
Некоторые эксперты считают, что сальдо всего платежного баланса следует оценивать по последней статье баланса – «Изменение резервных активов». Я уже выше отметил, что по этой позиции значение в первом квартале составило минус 5,8 млрд долл. И тогда получается, что платежный баланс РФ по итогам первых трех месяцев года дефицитный. А если дефицитный, то в этом случае национальная денежная единица (рубль), согласно канонам экономической науки, будет иметь тенденцию к снижению валютного курса. Впрочем, такое снижение курса предрекают рублю многие эксперты, причем их аргументы напрямую не привязываются к показателю сальдо платежного баланса.
В целом данные платежного баланса РФ за первые три месяца нынешнего года свидетельствуют об ослаблении торговых, экономических и финансовых связей страны с внешним миром. Такая тенденция обусловлена как фактором антироссийских экономических санкций, так и конъюнктурой мировых рынков (в первую очередь, снижением цен на энергоносители). Указанную тенденцию можно интерпретировать по-разному. Кто-то может воспринимать ее как трагедию, как утрату возможностей питать экономику за счет экспорта углеводородов и утрату возможностей наращивать экспорт капитала за пределы страны. А кто-то отнесется к ней как к сигналу, что пора срочно переходить от «экономики трубы» к построению экономики с полным набором отраслей, нацеленной на развитие внутреннего рынка и достижение полной самодостаточности.
Оставить комментарий